发布日期：2026-08-18 12:30 点击次数：89
智通财经APP留心到，在周二公布全年功绩之前尊龙体育网，分析师对必和必拓(BHP.US)的看涨情绪有所降温，针对其悉尼上市股票的买入保举数目降至历史新低。
在彭博追踪的30家经纪商中，仅有4家对这家公共最大矿业巨头的股票给出了“买入”评级。包括里昂证券、花旗集团和Morgans Financial Ltd.在内的机构，在昔日一年中均已毁掉了看涨姿态。
花旗集团自至少客岁10月起就对该股保合手中立气派。由埃弗雷姆·拉维素养的分析师团队在6月的一份证实中写说念，这一评级是相干于同行而言的，因为他们觉得嘉能可更能受益于铜价的反弹。
上个月必和必拓公布了较为疲软的铜产量指引后，商场对其盈利预期也有所放缓。该公司默示，由于南好意思矿山矿石品位下落，臆想在从7月运行的新财年中，铜产量将降至最低165万吨。
ETF Shares首席投资官大卫·塔克韦尔默示：“分析师追想，产量缩减意味着必和必拓无法充分收拢这些创记载的铜价红利。”他补充称，该股票现在看起来价钱偏高。
数据露出，该公司的远期市盈率约为17倍，而五年平均水平约为11倍。本年以来，必和必拓股价已累计高涨35%。
超等铜周期“吃不透”
尽管受益于昔日一年铜价高位荡漾与铁矿石出货量的强壮领路，商场臆想必和必拓全年交易收入将达到578亿好意思元(同比增长约13%)，归母净利润臆想达126亿好意思元(同比增长约24%)，EBITDA臆想达324亿好意思元，但华尔街对其畴昔的看涨宥恕却降至了历史冰点。
分析师不雅点的集体转向，揭示出商场对这家矿业巨头深头绪的担忧：高估值压力、旗舰产能放缓以及本钱开支超支。
当先，“量价背离”成为平缓商场信心的主要诱因。动作公司中枢盈利引擎之一，铜业务本应搭乘公共铜价暴涨的东风，但必和必拓上月公布的产量指引却给商场浇了一盆冷水。受南好意思矿山(尤其是Escondida矿)矿石品位下落影响，公司臆想新财年铜产量将下滑至165万吨至180万吨的区间。在铜价屡改进高确当下，产量缩减意味着必和必拓无法皆备吃到本轮巨额商品的高涨红利，以致濒临产能承压下的成本上升逆境。
其次，估值溢价大幅拉升了功绩践约的门槛。数据露出，必和必拓现在的远期市盈率已升至17倍傍边，远高于约11倍的五年历史均值，年内累计涨幅达35%。在估值已被充分计入的配景下，商场容错率极低。比拟之下，分析师更看好嘉能可等同行在铜价反弹中的弹性与风险收益比。
此外，新兴业务的本钱开支隐忧也牵累了法定利润领路。尽管西澳铁矿石业务(WAIO)已经以破记载的产量演出着现款流“定海神针”的变装，但加拿大Jansen钾肥面貌二期预算从49亿好意思元飙升至69亿好意思元，且投产推迟至2031财年。随之而来的约23亿好意思元减值准备，平直给公司的法定净利润蒙上了暗影。
预测行将发布的全年财报，商场将重心关注三点：一是智利与阿根廷铜矿项联想品位收复与降本计谋；二是现款流充沛配景下，股息派发能否给投资者带来惊喜(预估每股派息1.60好意思元)；三是惩办层在并购拓展与本钱分派上的最新表态。在产能瓶颈与高估值双重考量下尊龙体育网，必和必拓若念念再行赢回本钱商场的好奇，仅靠巨额商品的“天时”果决不够，更需展现出缜密化运营与成本松手的“东说念主为”硬实力。