发布日期：2026-02-11 09:07 点击次数：127
海报新闻记者 沈童 报谈
历时近一年，杉杉股份重整之路终于落定！
（杉杉股份公告）
2025年头，宁波当地法院裁定对杉杉集团进行重整，这家大型民企的幸运激勉市集关怀。期间，包括“民营船王”任元林在内的多家本钱方曾专门介入，但最终未果。如今，重整的谜底揭晓：来自安徽的国有本钱皖维集团将成为新的控股方。
这并非一次普遍的股权转让，而是安徽国资进行的一次关节性的跨省布局，旨在终了深度的产业整合。
双重整合新东家入场
2月8日晚间，杉杉股份发布重磅公告：控股激动杉杉集团与重整投资东谈主安徽皖维集团、宁波金融金钱管束股份有限公司矜重签署《重整投资条约》。
若重整奏凯，杉杉股份的控股激动将变更为皖维集团，本色截止东谈主将变更为安徽省国资委。
为拿下杉杉股份，皖维集团与宁波金资组成的纠合体拟参预上限约71.56亿元。这一投资规模远超此前各路意向方。
细看这一决策会发现，其假想尤为小巧，皖维集团将通过“直经受购和一致行动”的两步走安排，终了对杉杉股份21.88%表决权的截止。
领先，其将以每股约16.42元、总价约49.87亿元的价钱，直经受购上市公司13.50%的股份；其次，关于原激动不竭合手有的剩余8.38%股份，两边将签署为期三年的《一致行动条约》。同期，为治理债务问题，决策引入了歇业管事信赖，为债权东谈主提供了“即期出资”璧还与皖维集团提供远期收购保证两种采取，酿成了“收购截止权”与“计帐宿债务”并行的圆善旅途。
更具策略意味的是，当皖维集团决定收购杉杉股份的同期，自身也迎来了变革。真实在归拢时候，安徽省内另一大巨头，总金钱超3000亿元的海螺集团，蓄意以现款增资近50亿元的神气，得到皖维集团60%的控股权。
这组成了一个双层嵌套结构：海螺集团入主皖维集团，皖维集团再入主杉杉股份。这意味着，在杉杉股份背后，最终站着一个由海螺集团领衔、整合了皖维集团新材料资源的安徽国资超等纠合体。
为何是安徽国资散伙僵局？
回头看，杉杉集团的重整之路布满顽固，历时近一年，资格了两轮招募与三次主要的博弈方更迭。首轮由“民营船王”任元林牵头的决策，因债权东谈主觉得其产业协同性弱、璧还率偏低而被否决。
第二轮招募一度眩惑包括方大炭素、湖南盐业、中国宝安及旗下贝特瑞在内的十余家产业本钱竞逐。但其中，方大炭素等参与者因“尽责访谒不充分”等原因采取退出，反应出标的的复杂性与尽调难度。
安徽国资最终大约接盘，源于其提供了当今较为真确的治理决策。
领先，国资信用自己已成为最稀缺的资源。据知情东谈主士露出，明确的国资接办预期极地面安然了金融机构的信心，为杉杉股份层面的资金安排提供了关节撑合手。
其次，动作安徽省属新材料龙头，皖维集团的产业布景振奋了第二轮招募的中枢门槛，即条目投资东谈主具备偏光片或负极材料产业布景。皖维集团主买卖务包括PVA（聚乙烯醇）相等繁衍居品，正勤奋于于发展PVA光学薄膜-偏光片产业链，与杉杉股份的偏光片业务存在显豁的产业协同后劲。
更遑急的是，这次入局是安徽省级层面的策略行动。动作新动力汽车制造强省，安徽已在整车和电板（如国轩高科、宁德期间）秩序有深厚布局，但在上游关节的负极材料制造秩序尚缺一个标记性的龙头企业。杉杉股份动作人人东谈主造石墨负极材料龙头，恰是弥补这一策略拼图的最好采取。
溢价43%背后的底气从何而来？
值得玩味的是，皖维集团给出的每股约16.42元的收购价钱，较第一轮重整决策（每股11.44元）提升43.53%。
除了看好杉杉股份的产业价值，其自身事迹的苍劲反弹也为安徽国资的溢价入主提供了底气。
杉杉股份在2024年出现上市以来初度年度亏蚀后，在2025年奏凯扭亏为盈，瞻望终了归母净利润4亿至6亿元。其中枢的负极材料和偏光片业务瞻望共计终了净利润9亿至11亿元，主买卖务显豁复原。
但签署条约仅是第一步，并非末端。公告明确指出，《重整投资条约》签署后，相干《重整蓄意（草案）》尚需提交债权东谈主会议、出资东谈主组表决并经法院裁定批准，同期完成筹画者聚集讲演，最终能否奏凯仍存在不细目性。
救市后怎么永久计较才是末端
举座来看，关于安徽国资而言，这次入主并非一次浮浅的财务投资或危急调停，其最终地方是在省级层面终了一场策略性的产业整合。
皖维集团将自身的PVA基础化工材料上风与杉杉股份在偏光片、负极材料等前沿领域的产业才气进行对接，有望在安徽催生出一条具有人人竞争力的新材料产业链。
而海螺集团的介入，则为这场整合注入了更浑朴的本钱和更广的产业视线。海螺集团连年来任意发展新动力、新材料等策略性新兴产业，其新动力业务装机规模位居行业前哨。
杉杉股份的负极材料与储能市集需求高度契合，这为海螺集团的产业转型提供了绝佳的运用场景和时间平台。一个包含基础化工材料、高端自满材料、锂电关节材料、新动力运用在内的宏大产业协同汇聚，正跟着这次收购而浮出水面。
距离杉杉首创东谈主郑永刚离世激勉的荡漾已往时三年，杉杉股份的幸运终将告一段落。一个从浙江成长起来的民企巨头，将在新的掌舵东谈主手中驶向新的航程。
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